Independencia del Banco Central y menor volatilidad

Durante una entrevista radial, Zuchovicki explicó que la clave es separar las decisiones de política monetaria de los ciclos políticos. Según indicó, muchos países ya cuentan con mecanismos institucionales que limitan la discrecionalidad de los gobiernos y brindan mayor previsibilidad a los mercados.

Como ejemplo mencionó el caso de Perú, donde el presidente del Banco Central de Reserva se mantuvo en su cargo a pesar de múltiples cambios de gobierno. A su juicio, esa continuidad permitió sostener la estabilidad económica incluso en contextos de fuerte inestabilidad política.

“No usar la emisión para financiar el déficit”

El economista afirmó que la emisión monetaria es una de las principales causas de la inflación cuando se utiliza para cubrir desequilibrios fiscales.

“El primer punto es no usar la política monetaria, en este caso el Banco Central, para financiar el déficit fiscal. Si hay déficit, debe resolverse desde la política fiscal”, sostuvo.

Para ilustrar su postura, comparó el endeudamiento con el uso de una tarjeta de crédito: el costo puede no percibirse de inmediato, pero termina apareciendo más adelante. También cuestionó el mecanismo por el cual el Banco Central compra títulos del Tesoro y emite dinero para financiar al Estado, ya que considera que traslada el problema hacia el futuro.

Reservas, letras y transparencia monetaria

Otro de los ejes de su análisis fue la necesidad de limitar instrumentos que, según explicó, permitían contabilizar activos sin disponibilidad real dentro del balance del Banco Central.

En ese sentido, criticó el uso de letras intransferibles y sostuvo que una mayor transparencia sobre las reservas internacionales ayudaría a fortalecer la credibilidad del sistema monetario y a evitar abusos fiscales.

Reglas estables para atraer inversiones

Zuchovicki destacó que las leyes tienen un valor diferente al de los decretos porque otorgan institucionalidad y permanencia a las políticas económicas. Esa previsibilidad, afirmó, es uno de los factores más observados por los inversores de largo plazo.

Según explicó, quienes analizan invertir en Argentina no solo evalúan el plan económico vigente, sino también qué ocurrirá cuando cambie el gobierno. Por eso consideró fundamental construir reglas que sobrevivan a los ciclos políticos.

Dólar, impuestos y competitividad

Consultado sobre el nivel del tipo de cambio, el analista rechazó la idea de utilizar una devaluación permanente como herramienta de competitividad y advirtió que ese camino termina deteriorando el poder adquisitivo.

También cuestionó la presión impositiva sobre las empresas y señaló que buena parte de los costos de producción está determinada por impuestos nacionales, provinciales y municipales, lo que afecta la competitividad de la economía real.

Para Claudio Zuchovicki, el desafío central de Argentina es consolidar instituciones que limiten la discrecionalidad política, garanticen estabilidad monetaria y generen incentivos adecuados para la inversión y el desarrollo productivo. A su entender, terminar con la emisión destinada a financiar el déficit fiscal es un paso imprescindible para reducir la inflación de manera sostenible y construir una economía más previsible.